بسیاری از تریدرها و سرمایهگذاران بازار ارز دیجیتال همچنان با امید به بازگشت روزهای پرشکوه فصل آلت کوینها (Altcoin Season) به نمودارها خیره شدهاند؛ اما دادههای جدید و تحلیلگران برجسته تصویر متفاوتی را ترسیم میکنند. در حالی که سال ۲۰۲۶ فرا رسیده است، به نظر میرسد تسلط بیت کوین بر بازار نه تنها کاهش نیافته، بلکه با حمایت سنگین نهادهای مالی بزرگ، مستحکمتر از همیشه شده است.
در این گزارش، با بررسی شاخصهای فنی و تحلیل جریان نقدینگی، به این سوال پاسخ میدهیم که چرا آلت کوینها در تلهای خرسی (Bearish) گرفتار شدهاند و آیا اساساً امیدی به جهش دوباره آنها در آینده نزدیک وجود دارد یا خیر.
براساس گزارش کوین تلگراف (Cointelegraph)، فشار فروش مداوم در بازار آلت کوینها به وضوح در نمودار TOTAL2 (ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال به جز بیت کوین) قابل مشاهده است. این اصلاح قیمتی که از ۱۰ اکتبر (۱۹ مهر) آغاز شد، ضربه سختی به سبد دارایی معاملهگران وارد کرده است.
دادههای پلتفرم تریدینگ ویو (TradingView) نشان میدهد که شاخص TOTAL2 از اوج تاریخی خود یعنی ۱.۷۷ تریلیون دلار در ماه اکتبر، با ریزشی ۳۲ درصدی به ۱.۱۹ تریلیون دلار در ماه دسامبر رسیده است. این سقوط باعث شد تا این شاخص سطوح حمایتی بسیار مهمی از جمله میانگین متحرک نمایی ۵۰ هفتهای (50-week EMA) را که در محدوده ۱.۳ تریلیون دلار قرار داشت، از دست بدهد.
اندیکاتور سوپرترند (SuperTrend) که روند بازار را بر اساس نوسانات قیمت دنبال میکند، در اواسط نوامبر سیگنالی خرسی صادر کرد. در این تاریخ، رنگ اندیکاتور از سبز به قرمز تغییر یافت و به بالای سطح قیمت منتقل شد. بررسی تاریخچه بازار نشان میدهد که تایید این سیگنال در بازارهای خرسی ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲، به ترتیب با سقوطهای ۸۵.۵ درصدی و ۶۶ درصدی همراه بوده است.
در حال حاضر، بازار آلت کوینها در یک مثلث صعودی (Ascending Triangle) در حال تثبیت است؛ اما این لزوماً به معنای صعود نیست. مرلین (Merlijn)، تحلیلگر معروف بازار، در شبکه اجتماعی ایکس (X) هشدار داد که ارزش بازار آلت کوینها در یک روند نزولی بیرحمانه فشرده میشود.
او معتقد است حمایت ۱.۱۵ تریلیون دلاری فعلاً پابرجا است، اما اگر این مثلث از پایین شکسته شود، شاهد یک سقوط ۳۰ درصدی دیگر تا سطح ۸۳۰ میلیارد دلار خواهیم بود. به گفته او، تا زمانی که مقاومت ۱.۶۸ تریلیون دلاری شکسته نشود، خبری از فصل آلت کوینها نخواهد بود.
تحلیلگر دیگری با نام مستعار کریپتو ددی (CryptoDaddi) حتی فراتر رفته و مدعی شده است که دوران رشد دستهجمعی بازار برای همیشه به پایان رسیده است.
هرگز دوباره شاهد رالی گستردهای نخواهیم بود که در آن همه چیز با هم پامپ شود. از این پس، نقدینگی فقط روی چند آلت کوین منتخب متمرکز خواهد شد.
در سال ۲۰۲۵ و اکنون در ۲۰۲۶، چنگال بیت کوین بر بازار ارز دیجیتال سفتتر شده و فضای بسیار کمی برای خودنمایی آلت کوینها باقی گذاشته است. دامیننس یا نرخ تسلط بیت کوین (Bitcoin Dominance) که سهم این دارایی را نسبت به کل بازار میسنجد، پس از عبور از ۶۵ درصد در ماه ژوئن، مدت کوتاهی به ۵۷ درصد کاهش یافت اما دوباره روند صعودی خود را از سر گرفته است.
در حال حاضر، دامیننس بیت کوین روی عدد ۵۹.۲۷ درصد قرار دارد که نشاندهنده تداوم «فصل بیت کوین» است. نکته مهم این است که از سپتامبر ۲۰۲۳ تاکنون، این نرخ هرگز به زیر ۵۰ درصد نرسیده است؛ سطحی که در گذشته معمولاً نقطه شروع فصل آلت کوینها تلقی میشد.
این تغییر ساختاری عمدتاً ناشی از پذیرش بیت کوین توسط موسسات مالی (Institutional Adoption) پس از موفقیت صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین است. غولهایی مانند بلکراک (BlackRock) و فیدلیتی (Fidelity) به دلیل ثبات نسبی و شفافیت قانونی، بیت کوین را در اولویت قرار میدهند و آلت کوینها را داراییهایی پرریسکتر با نقدینگی کمتر میبینند.
برای مثال، صندوق ETF بیت کوین شرکت بلکراک با نماد IBIT، در سال ۲۰۲۵ بیش از ۲۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کرد که نشاندهنده ترجیح مطلق خریداران شرکتی به بیت کوین نسبت به آلت کوینها است.
دامیننس بیت کوین در حال ثبت کفهای بالاتر است و پول دوباره به سمت بیت کوین میچرخد، نه آلت کوینها. در حال حاضر، بیت کوین کل فضای بازار را به خود اختصاص داده است.
نشانگرهای کلیدی که جامعه ارز دیجیتال برای تشخیص زمان رشد آلت کوینها از آنها استفاده میکند، همگی وضعیت بحرانی را نشان میدهند:
دادهها به وضوح نشان میدهند که بازار در حال حاضر در تسخیر کامل بیت کوین است. کاهش ۳۲ درصدی ارزش بازار آلت کوینها، سیگنالهای فروش در اندیکاتورهای بلندمدت و تمرکز سرمایهگذاران نهادی بر روی بیت کوین، همگی نشاندهنده این هستند که شاید استراتژی «خرید و نگهداری» هر آلت کوینی دیگر جوابگو نباشد.
در این شرایط، به سرمایهگذاران پیشنهاد میشود سبد دارایی خود را بازنگری کنند و تمرکز بیشتری بر روی داراییهای با نقدینگی بالا و دارای حمایت نهادی داشته باشند. تا زمانی که شاخص TOTAL2 مقاومت ۱.۶۸ تریلیون دلاری را با قدرت نشکند، هرگونه رشد در آلت کوینها ممکن است تنها یک نوسان موقت در دل یک روند نزولی بزرگتر باشد.
