بازار ارز دیجیتال در سال ۲۰۲۵ با پارادوکسی عجیب روبهرو شد؛ در حالی که فدرال رزرو (Federal Reserve) سه بار نرخ بهره را کاهش داد، قیمتها به جای جهش، با ریزشی سنگین مواجه شدند. اکنون نگاه تمام معاملهگران به اولین فصل سال ۲۰۲۶ دوخته شده است؛ جایی که تصمیمات بانک مرکزی آمریکا میتواند بیت کوین را به قلههای جدید برساند یا آن را به اعماق کانال ۷۰ هزار دلار بفرستد.
در این گزارش، سناریوهای احتمالی قیمت بیت کوین و اتریوم را بر اساس سیاستهای پولی ایالات متحده و پدیدهای به نام «تسهیل کمی مخفیانه» بررسی میکنیم تا بدانید در ماههای آینده باید منتظر چه نوساناتی باشید.
براساس گزارش کوین تلگراف (Cointelegraph)، فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ نرخ بهره را سه بار و هر بار به میزان ۰.۲۵ درصد کاهش داد، اما این اقدام نتوانست مانع از خروج سرمایه ۱.۴۵ تریلیون دلاری از ارزش کل بازار ارز دیجیتال شود. مقامات این نهاد، از جمله جان ویلیامز (John Williams)، رئیس فدرال رزرو نیویورک، همچنان بر ریسکهای تورمی تأکید دارند و سیگنال شفافی برای کاهش بیشتر نرخها در آینده نزدیک صادر نکردهاند.
جان ویلیامز در اظهارات اخیر خود اعلام کرد:
شخصاً احساس فوریتی برای اقدام بیشتر در زمینه سیاستهای پولی نمیبینم؛ چرا که معتقدم کاهشهای انجامشده ما را در موقعیت بسیار خوبی قرار داده است.
وی همچنین افزود:
من میخواهم شاهد کاهش تورم به سطح ۲ درصد باشم، بدون اینکه آسیب غیرضروری به بازار کار وارد شود. این یک بازی تعادلی است.
اگرچه شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در نوامبر عدد ۲.۶۳ درصد را ثبت کرد که باید شانس کاهش نرخ بهره در فصل اول ۲۰۲۶ را افزایش میداد، اما تعطیلی بیسابقه دولت ایالات متحده در جمعآوری دادهها توسط اداره آمار کار (BLS) اختلال ایجاد کرد. برخی اقتصاددانان مانند رابین بروکس (Robin Brooks) هشدار میدهند که این عدم قطعیت باعث شده است بازار ارز دیجیتال علیرغم کاهش نرخها، واکنشی صعودی نشان ندهد.
جف می (Jeff Mei)، مدیر عملیاتی صرافی BTSE، معتقد است اگر فدرال رزرو نرخ بهره را در تمام طول فصل اول ۲۰۲۶ ثابت نگه دارد، قیمت بیت کوین (BTC) میتواند تا سطح ۷۰,۰۰۰ دلار سقوط کند و اتریوم (ETH) نیز ممکن است به کف ۲,۴۰۰ دلار برسد.
در اول دسامبر، فدرال رزرو رسماً به سیاست انقباض کمی (Quantitative Tightening) پایان داد. این نهاد اکنون به جای کاهش ذخایر، به سمت جایگزینی کامل اوراق قرضه خزانه و اوراق با پشتوانه رهنی در حال سررسید حرکت کرده است. علاوه بر این، راهاندازی «خریدهای مدیریت ذخایر» (RMPs) با حجم تقریبی ۴۰ میلیارد دلار در ماه، از نظر برخی تحلیلگران به عنوان نوعی «تسهیل کمی مخفیانه» (Stealth QE) شناخته میشود.
برای مقایسه، در دوره تسهیل کمی سالهای ۲۰۲۰-۲۰۲۱، ترازنامه فدرال رزرو ماهانه حدود ۸۰۰ میلیارد دلار رشد میکرد که منجر به انفجار ۲.۹ تریلیون دلاری ارزش بازار ارز دیجیتال شد.
اگر سیاست RMP در فصل اول ۲۰۲۶ ادامه یابد، میتواند نقدینگی را به بازار تزریق کرده و حتی بدون کاهش تهاجمی نرخ بهره، قیمتها را تثبیت کند. جف می در این باره میگوید:
این موضوع به این معناست که بیت کوین میتواند با حمایت ورود سرمایه به ETFها (که از ۵۰ میلیارد دلار فراتر رفته) و انباشت نهادی، به محدوده ۹۲,۰۰۰ تا ۹۸,۰۰۰ دلار صعود کند.
او همچنین درباره اتریوم افزود:
اتریوم نیز میتواند به سمت ۳,۶۰۰ دلار حرکت کند. این رشد تحت تأثیر بهبود مقیاسپذیری لایه ۲ و سودهای حاصل از استیکینگ مجدد (Restaking) خواهد بود که کاربران دیفای (DeFi) را به خود جذب میکند.
بازار ارز دیجیتال در ابتدای سال ۲۰۲۶ بر لبه تیغ قرار دارد. از یک سو خطر توقف کاهش نرخ بهره میتواند منجر به اصلاح قیمت بیت کوین تا ۷۰,۰۰۰ دلار شود و از سوی دیگر، تزریق نقدینگی مخفیانه فدرال رزرو ممکن است سوخت لازم برای جهش به سمت ۱۰۰,۰۰۰ دلار را فراهم کند.
توصیه میشود سبد دارایی خود را برای هر دو سناریو آماده کنید و به جای تمرکز صرف بر اخبار نرخ بهره، شاخصهای نقدینگی و جریان ورودی به ETFها را زیر نظر بگیرید.
