بهطور خاص، میکرون معاملات روز جمعه را با ارزش بازار نزدیک به ۱.۲۷ تریلیون دلار به پایان رساند، درحالیکه متا ۱.۳۹ تریلیون دلار و تسلا ۱.۴۲ تریلیون دلار ارزش داشتند. سهام میکرون تنها در ماه گذشته بیش از ۲۳۶ درصد افزایش یافته و روز جمعه با قیمت ۱۱۳۲ دلار به ازای هر سهم بسته شد. در مقایسه، این شرکت سالها قبل از اواسط سال ۲۰۲۵، زیر ۱۰۰ دلار به ازای هر سهم بود.
این یک پیشرفت گیجکننده برای شرکتی است که اکثر مصرفکنندگان آن را با کارتهای حافظه کوچکی مرتبط میدانستند که در گذشته معمولا برای افزایش حافظه کامپیوترهای شخصی، تلفنهای هوشمند یا سایر دستگاههای ذخیرهسازی مورد نیاز بودند.
والاستریت روی این خط تولید سرمایهگذاری نمیکند. میکرون از رونق ساخت مراکز داده هوش مصنوعی سود میبرد که باعث کمبود تراشههای حافظه سیستم، چه DRAM و چه NAND، که میکرون تولید میکند، به ویژه حافظه با پهنای باند بالا (HBM) شده است. یک سرور هوش مصنوعی به حافظه بسیار بیشتری نسبت به یک لپتاپ نیاز دارد.
سازندگان سیستمهای هوش مصنوعی مانند انویدیا و همچنین شرکتهایی که سیستمهای خود را میسازند، مانند مایکروسافت، آمازون وبسرویس، گوگل، متا و اوراکل، در حال خرید مقادیر زیادی حافظه هستند. این امر سایر شرکتهایی را که به حافظه نیاز دارند، از سازندگان رایانههای شخصی مانند دل و اچپی گرفته تا سایر سازندگان دستگاهها، مجبور به احتکار آن میکند.
پیشبینی میشود این کمبود عرضه که به آن رماگدون (RAMageddon) یا آخرالزمان رم میگویند، تا سال ۲۰۲۷ ادامه یابد. این کمبود همین حالا هم باعث افزایش قیمت لوازم الکترونیکی مصرفی مانند محصولات اپل و کنسولهای ایکسباکس شده است. درحالیکه کل صنعت فناوری به شدت به دنبال حافظههای بیشتر است، میکرون هفته گذشته درآمد فوقالعادهای را در سهماهه سوم سال به ثبت رساند. درآمد این شرکت نسبت به سال گذشته چهار برابر شد و به ۴۱.۴۵میلیارد دلار رسید و سود آن در همین مدت از ۱.۸۸میلیارد دلار به ۲۸.۲میلیارد دلار افزایش یافت. میکرون همچنین چشمانداز مثبتی را ارائه داد و پیشبینی کرد که درآمد سهماهه چهارم بین ۴۹ تا ۵۱میلیارد دلار باشد. والاستریت که مشتاق یافتن شرکتهای سهامی عام مرتبط با هوش مصنوعی بود که ممکن است به خوبی انویدیا عمل کنند، حتی بیشتر شیفته این شرکت شد.
مشکل تاریخی سازندگان تراشههای حافظه مانند میکرون و سامسونگ این است که ایجاد تاسیسات تولیدی برای افزایش ظرفیت، کاری زمانبر و پرهزینه است. اغلب درست زمانی که شرکتها میتوانند ظرفیت را افزایش دهند، تقاضا کاهش مییابد و باعث ایجاد اشباع و متعاقبا افت قیمت میشود.
میکرون با تاکید بر مجموعهای از توافقنامههای تامین بلندمدت، از جمله با انویدیا و آزمایشگاه هوش مصنوعی آنتروپیک که احتمالا از آن محافظت میکند، از هرگونه بحث مربوط به ورشکستگی هوش مصنوعی پیشی گرفت. این شرکت در ارائه گزارش مالی خود اعلام کرد که ۱۶ توافقنامه استراتژیک با مشتریان در بخشهای مرکز داده، مصرفکننده و بازار خودرو امضا کرده است که انتظار میرود مدل کسبوکار آن را اساسا متحول کند.
به نظر میرسد که این موضوع تعدادی از تحلیلگران را متقاعد کرده است که این شرکت میتواند یک سرمایهگذاری بلندمدت و سودآور دیگر باشد. سباستین ناجی، تحلیلگر فناوری ویلیام بلر، در یک یادداشت تحقیقاتی خاطرنشان کرد که رشد تقاضا همچنان از نرخ ورود فضای جدید اتاق تمیز به بازار پیشی میگیرد.
ناجی نوشت: «با توجه به احتمال قوی ادامه رشد میانگین قیمت فروش (ASP) در فصلهای آینده و بهبود شفافیت درآمد به لطف مجموعهای از توافقنامههای بلندمدت (SCA) که به سرعت در حال گسترش با مشتریان کلیدی هستند، ما پتانسیل رشد پایدارتر درآمد را میبینیم و رتبهبندی عملکرد برتر خود را تکرار میکنیم.»
اینکه آیا میکرون واقعا میتواند بدون چرخه ورشکستگی، خود را برای مدت طولانی حفظ کند یا خیر، هنوز مشخص نیست. اما برای لحظهای کوتاه در روز پنجشنبه، این شرکت آمریکایی از برخی از غولهای این صنعت ارزشمندتر بود.
مجله بارونز هم در گزارشی نسبت به پیشرفت چشمگیر میکرون در والاستریت نوشت: بهتر است خوش شانس باشید تا باهوش، هر چند که بهتر است هر دو باشید؛ این جایی است که میکرون تکنولوژی امروز در آن قرار دارد. این سازنده تراشه حافظه در زمان مناسب در مکان مناسب قرار داشت، اما در عین حال در این مورد هوشمندانه عمل میکند و از قدرت بازار بینظیر خود برای تغییر شکل احتمالی تجارت حافظه در درازمدت استفاده میکند و ممکن است در این فرآیند ارزش سهام خود را افزایش دهد.
همانطور که اینتل اولین بار زمانی که رقبای ژاپنی در دهه ۱۹۸۰ آن را از بازار بیرون راندند، متوجه شد، کسب و کار حافظه مدتهاست که به کالایی ارزشمند تبدیل شده است. با این حال نوسانات شدیدی در موجودیها و قیمتها وجود دارد و رشد فروش و حاشیه سود ناخالص، الگویی بسیار چرخهای را نشان میدهند. نتیجه این است که روانشناسی سرمایهگذار در مورد سهام حافظه بیشتر به روانشناسی معاملهگران نفت شباهت دارد تا معاملهگران سهام. همانطور که ضربالمثل قدیمی میگوید، بهترین زمان برای ورود به سهام حافظه زمانی است که اوضاع از تاریک به وحشتناک تبدیل میشود و بهترین زمان برای خروج زمانی است که حاشیه سود ناخالص به اوج خود میرسد. بسیاری هنوز زخمهای عاطفی ناشی از دورهای را که در آن، چرخه را اشتباه پیشبینی کردند، به دوش میکشند. سرمایهگذاران، فاقد اعتقاد بلندمدت هستند و همیشه یک پای خود را از در بیرون نگه می دارند.
شرکتهای حافظه مانند میکرون با نسبت قیمت به درآمد بسیار پایینی معامله میشوند. در طول ۱۰ سال گذشته، میانگین نسبت قیمت به درآمد میکرون برای ۱۲ ماه آینده حدود نصف شاخص S&P ۵۰۰ بوده است. به نظر میرسد الگوی رونق و رکود بار دیگر پس از همهگیری در حال تکرار است. در واقع، وقتی رونق سرمایهگذاری در هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۴ آغاز شد، شرکتهای حافظه یکی از بدترین چرخههای نزولی خود را پشت سر میگذاشتند. عرضه بسیار زیاد بود، قیمتها سقوط کرد و میکرون در سال ۲۰۲۳ برای چهار فصل متوالی حاشیه سود منفی داشت، زیرا هزینههای موجودی را افزایش داده بود. این به آن معنا بود که میکرون و همتایانش هیچ تمایلی به شروع یک چرخه هزینههای سرمایهای سنگین دیگر برای ایجاد ظرفیت تولیدی که رونق هوش مصنوعی به آن نیاز داشت، نداشتند. تصمیمات میکرون در سال ۲۰۲۴، مشتریان حافظه را در سالهای ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ تحت تاثیر قرار میدهد. امروزه این صنعت با بزرگترین کمبود حافظه تاکنون و بالاترین افزایش قیمتها مواجه است. به دلیل زمان طولانی مورد نیاز برای راهاندازی این کارخانههای جدید، هیچ ظرفیت تولیدی عمده جدیدی تا حدود یک سال آینده راهاندازی نخواهد شد و قرار است ظرفیتهای بیشتری برای سال ۲۰۲۸ در نظر گرفته شود.
سانجی مهروترا، مدیرعامل میکرون، در جلسه گزارش مالی این شرکت در روز چهارشنبه گفت: «مشتریان ما دریافتهاند که بهبود کمبود عرضه در حافظه و فضای ذخیرهسازی زمان زیادی میبرد.» او ادامه داد: «حتی با اینکه انتظار داریم عرضه صنعت به تدریج در سال ۲۰۲۸ بهبود یابد، در حال حاضر چشماندازی نداریم که چه زمانی عرضه حافظه قادر به پاسخگویی به تقاضای فزاینده خواهد بود.»
میکرون پیش از این هرگز چنین قدرتی در بازار نداشته است و مهروترا خیلی طول نکشید تا شروع به معرفی و عرضه قدرت جدید خود کند. میکرون در سهماهه سوم ۸۵ درصد حاشیه سود ناخالص داشت و انتظار دارد که این رقم در سهماهه جاری به ۸۶ درصد افزایش یابد که معادل ۶۰۰ درصد افزایش در هزینه کالاهای میکرون است.
